剛剛過去的3月，全國多地樓市開始回暖。除了住宅市場，商業(yè)地產市場也一直暗潮涌動，背后推動的主力就是外資。近段時間以來，市場屢屢傳出寫字樓和購物中心空置率走高的消息，但外資卻仍在加碼投資北上廣深等一線城市的商業(yè)地產市場。

　　大宗交易不斷 

　　在2018年中國商業(yè)地產陷入低迷之際，外資卻在中國開啟了一路“買買買”模式。世邦魏理仕集團的數(shù)據(jù)表明，2018年外資在商業(yè)地產上的投資激增62%，達到780億元人民幣，創(chuàng)下自2005年以來的最大規(guī)模，黑石集團和新加坡開發(fā)商凱德置地一舉成為最大的兩個買家，特別是凱德和新加坡政府投資公司(GIC)斥資約128億元收購由兩棟50層的辦公樓和一體式購物中心組成的“上海最高雙子塔”，成為去年最大的一筆收購。

　　戴德梁行的數(shù)據(jù)顯示，去年外資機構參與北京大宗物業(yè)收購金額達到了169億元，占北京大宗物業(yè)總成交的三成；外資機構參與上海大宗物業(yè)收購金額占上海大宗物業(yè)總成交的六成。

　　今年以來，以國際私募巨頭黑石為首的外資買家繼續(xù)“買買買”。黑石先是以4.8億美元收購了美國商業(yè)地產巨頭塔博曼旗下西安、鄭州和韓國三家購物中心50%股權。隨后，黑石又以70.23億港元回購海航地產開發(fā)子公司香港國際建投69.54%股份。最近，有媒體爆出，黑石擬以15億美元收購上海長泰廣場。

　　今年1月，凱德集團連續(xù)發(fā)布公告，先是將與一家非關聯(lián)第三方公司成立合資公司，斥資27.52億元收購上海浦發(fā)大廈約70%面積。隨后，集團與淡馬錫達成交易，以110億新元收購其附屬公司星橋騰飛旗下兩家全資子公司的所有股份。據(jù)悉，此筆交易完成后將使凱德集團在中國管理的資產增長9%至482億新元，并進一步提升該集團在華項目儲備至近560萬平方米。

　　今年以來部分外資機構參與的大宗物業(yè)交易 

　　而在今年2月，在港交所上市的REITs領展房產基金發(fā)布公告稱，與賣方簽訂框架協(xié)議及股權轉讓協(xié)議書，領展同意以66億元的總代價收購深圳福田區(qū)的怡景中心城購物中心，零售面積為8.39萬平方米，可租賃面積5.99萬平方米，另有741個停車位，交易順利完成后將成為深圳第一宗外國基金并購商業(yè)資產的案例。

　　記者調查發(fā)現(xiàn)，位于深圳福田CBD的怡景中心城購物中心近年來表現(xiàn)一直“不溫不火”，但商場基本處于滿租狀態(tài)。有商戶表示，中心城的多數(shù)租約將于今后3年陸續(xù)到期，不排除領展收購后在商場和品牌定位上做出改變。對于深圳怡景中心城高達66億元的價格，當時不少聲音認為價格偏高，領展對項目未來的升值前景過于樂觀。不過目前該項目的投資回報率至少在4%以上，高力國際華南區(qū)董事總經理馮文光表示，“這已經屬于很高的水平，該項目還有進一步優(yōu)化的空間，未來的前景價值樂觀，所以才能讓領展以66億元的價格買下�！�

　　就在1日，綠地香港控股有限公司發(fā)布公告宣布短暫停牌。公告稱，該公司股份及合共4.5億美元的票據(jù)及4億美元債券4月1日起短暫停止買賣，以待該公司發(fā)出一份有關公司內幕消息公告。市場消息指出，綠地香港停牌或與旗下上海五里橋項目三棟寫字樓及商業(yè)出售給海外基金B(yǎng)rookfield一事有關。

　　外資為何“買買買” 

　　其實，外資機構對國內商業(yè)地產的收購始于2004年，主要集中在一二線城市的核心地段，被收購的資產標的涵蓋寫字樓、購物中心以及綜合體。據(jù)統(tǒng)計，有35%的標的已經實現(xiàn)退出。例如在2013年，黑石斥資4億美金收購深國投商用置業(yè)集團(后更名為印力集團)40%股權。2016年，萬科收購印力集團，黑石繼而退出。

　　活躍的外資也正逐步改變由內資主導中國大宗地產交易市場的局面。世聯(lián)行的報告指出，2018年大宗交易內資買家交易數(shù)量和交易金額分別為60%和55%，外資買家交易數(shù)量和金額占比分別為40%和45%，外資活躍度較2017年有大幅提升。此外，北上廣深港五大城市的大宗交易數(shù)量占比高達83%。

　　目前，國內房地產市場已經趨于平穩(wěn)，一些城市的寫字樓和商業(yè)租金甚至出現(xiàn)下調的跡象，為什么外資仍不斷“買買買”？有業(yè)內人士表示，國內房地產市場從增量市場轉入存量市場，住宅如此，商業(yè)地產更是如此，但這些存量資產本身是有巨大價值。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，相對于以往主要用于投機，外資“買買買”顯示出對中國產業(yè)經濟發(fā)展持看好的態(tài)度，預計市場在2019年下半年會出現(xiàn)復蘇態(tài)勢，利好此類市場的物業(yè)交易。此外，外資投資此類不動產的約束減少，投資收益也在上升。

　　戴德梁行華南區(qū)資本市場主管陳俊儒認為，與北京、上海及廣州對比，在大宗交易的投資者結構中，深圳的外資買家占比遠低于其他城市，預計在接下來的幾年中，深圳大宗交易市場的外資機構比例將逐漸增加。

　　高緯環(huán)球大中華區(qū)資本市場主管弗朗西斯表示：“雖然外國投資者已投了很多錢，但他們并未用盡彈藥。今年，外資將成為中國商業(yè)房地產投資的一支重要力量�！�